【西南现代服务朱芸团队】现代服务行业周报（4.305.6）中公教育借壳亚夏汽车，看多教育板块发展-观者如芸投资要点上周行情：上周餐饮旅游板块上涨

【西南现代服务朱芸团队】现代服务行业周报（4.305.6）中公教育借壳亚夏汽车，看多教育板块发展-观者如芸
投资要点
上周行情：上周餐饮旅游板块上涨2.6%，相对沪深300指数上涨2.13pp。在申万休闲服务二级行业中，餐饮板块、旅游综合板块分别上涨0.12%、5.66%，景点、酒店板块呈下跌趋势，跌幅分别为0.64%、3.34%。教育板块下跌0.19%，相对沪深300指数下跌0.66pp丁明亮。
行业动态：
1）网龙以合并方式完成收购全球教育网络平台EDMODO；2）胜友网络：专注教育新技术应用，从内容＋软硬件出发，提供在线实时互动教学的综合解决方案；3）腾讯报道，腾讯与人民教育出版社在北京正式签署战略合作协议。未来双方将重点就新技术、新产品及其在教育领域的应用开展深入研究和推广，共同推动信息技术教育教学的融合创新；4）美团推“城市新青年-赢未来”行动探索职业教育新模式；5）《西安市全域旅游示范市创建实施方案》印发；6）购物旅游成消费主力“五一”假期银联卡交易增逾三成；7）“五一”假日期间全国接待国内游客1.47亿人次，同比增长9.3%，实现国内旅游收入871.6亿元，同比增长10.2%；8）香港旅游业持续回暖：一季度访港旅客比去年同期增长9.6%。
本周投资观点：
教育：
上周，亚夏汽车宣布拟将全部资产与负债作为置出资产，与中公教育股东进行资产置换。本次交易中拟置出资产最终作价13.5亿元，拟置入资产最终作价185亿元，两者差额为171.5亿元，由公司以发行股份的方式自中公教育全体股东购买。中公教育成立于2010年2月，核心业务是公务员、事业单位和教师等公职类招录考试培训，如交易成功公司将成为教育板块最大的重组案例，具有标志性意义。我们始终认为，随着新版《民促法》正式实施，从法律上破除了民办教育进入资本市场的桎梏，有利于板块资产证券化进程加速，而职教机构多为公司制企业，政策风险最小，业绩增速持续稳定，是A股最有可能形成板块效应的领域。我们维持板块“强于大市”的评级。番禺富豪山庄
从资源禀赋、标的质地角度推荐中教控股（0839.HK）：联交所规模最大的民办高教集团，内生外延齐头并进；睿见教育（6068.HK）：华南最大高端K12民办教育集团，显著受益大湾区发展计划；枫叶教育（1317.HK）：国际教育龙头企业，轻资产模式快速扩张；新高教集团（2001.HK）：领先的民办高教集团，学校网络持续扩大；皖新传媒（601801）：市场化程度较高的国企，教育产业布局持续落地；视源股份（002841）：智能教育平板龙头企业，规模效应显著；凯文教育（002659）：背靠海淀国资委，A股最纯正教育标的。从成长性、估值和政策三个维度来看，我们看好职教板块重振大唐，推荐开元股份（300338）：多方利益深度绑定，业绩增长超预期；百洋股份（002696）：“售人以鱼”到“授人以渔”，双主业格局形成；文化长城（300089）：教育版图再添翡翠，教育业务布局更上一层楼。
餐饮旅游：
五一小长假旅游市场供需两旺，行业旺季即将开启。五一小长假全国旅游市场延续高景气，经中国旅游研究院综合测算，2018年五一假期全国共接待国内游客1.47亿人次同比增长9.3%，实现国内旅游收入871.6亿元，同比增长10.2%。景区方面自然景区延续平稳增长态势，而得益于家庭短途游的火爆，休闲景区持续火爆咒怨白老妇，以千古情为代表的演艺类景区同样表现亮眼；出境游回暖趋势持续向好，亚洲出境游维持领先地位，受益于中欧旅游年和俄罗斯世界杯等影响，长线及小众目的地新晋前列。五一小长假作为行业旺季前瞻数据表现良好，消费升级背景下预计2018年全年旅游行业将维持高景气度，利好景区及酒店行业业绩释放。建议关注：人文休闲景区宋城演艺（300144）；酒店板块首旅酒店（600258）、锦江股份（600754）；免税板块中国国旅（601888）：自然景区板块继续关注黄山旅游、桂林旅游，出境游服务众信旅游（002707）。
风险提示：突发事件或自然灾害发生的风险，市场系统性风险，汇兑风险，公司业绩不达预期的风险。

1 行业观点

上周餐饮旅游板块上涨2.6%，相对沪深300指数上涨2.13pp。在申万休闲服务二级行业中，餐饮板块、旅游综合板块分别上涨0.12%、5.66%，景点、酒店板块呈下跌趋势，跌幅分别为0.64%、3.34%。教育板块下跌0.19%，相对沪深300指数下跌0.66pp。

1.1 行业动态
教育
1）网龙以合并方式完成收购全球教育网络平台EDMODO；
2）胜友网络：专注教育新技术应用，从内容＋软硬件出发，提供在线实时互动教学的综合解决方案；
3）腾讯报道，腾讯与人民教育出版社在北京正式签署战略合作协议。未来双方将重点就新技术、新产品及其在教育领域的应用开展深入研究和推广，共同推动信息技术教育教学的融合创新；
4）美团推“城市新青年-赢未来”行动探索职业教育新模式；5）《西安市全域旅游示范市创建实施方案》印发。李允熹
餐饮旅游
1）购物旅游成消费主力“五一”假期银联卡交易增逾三成；
2）“五一”假日期间全国接待国内游客1.47亿人次，同比增长9.3%，实现国内旅游收入871.6亿元，同比增长10.2%；
3）香港旅游业持续回暖：一季度访港旅客比去年同期增长9.6%；
4）《西安市全域旅游示范市创建实施方案》印发
1.2 本周投资观点
教育：
上周，亚夏汽车宣布拟将全部资产与负债作为置出资产，与中公教育股东进行资产置换。本次交易中拟置出资产最终作价13.5亿元，拟置入资产最终作价185亿元，两者差额为171.5亿元，拟置入资产与拟置出资产交易作价的差额部分由公司以发行股份的方式自中公教育全体股东购买。本次交易完成后，公司将持有中公教育100%股权，公司的控股股东和实际控制人将变更为李永新和鲁忠芳。中公教育成立于2010年2月，核心业务是公务员、事业单位和教师等公职类招录考试培训，如交易成功公司将成为教育板块最大的重组案例，具有标志性意义。我们始终认为，随着新版《民促法》正式实施，从法律上破除了民办教育进入资本市场的桎梏，有利于板块资产证券化进程加速都叫我三妹，而职教机构多为公司制企业，政策风险最小，业绩增速持续稳定，是A股最有可能形成板块效应的领域。我们维持板块“强于大市”的评级。
从资源禀赋、标的质地角度推荐中教控股（0839.HK）：联交所规模最大的民办高教集团，内生外延齐头并进；睿见教育（6068.HK）：华南最大高端K12民办教育集团，显著受益大湾区发展计划；枫叶教育（1317.HK）：国际教育龙头企业，轻资产模式快速扩张；新高教集团（2001.HK）：领先的民办高教集团，学校网络持续扩大；皖新传媒（601801）：市场化程度较高的国企七瀬恋，教育产业布局持续落地；视源股份（002841）：智能教育平板龙头企业，规模效应显著；凯文教育（002659）：背靠海淀国资委，A股最纯正教育标的。从成长性、估值和政策三个维度来看，我们看好职教板块，推荐开元股份（300338）：多方利益深度绑定，业绩增长超预期；百洋股份（002696）：“售人以鱼”到“授人以渔”，双主业格局形成；文化长城（300089）：教育版图再添翡翠，教育业务布局更上一层楼吕祖宫。
餐饮旅游：
五一小长假旅游市场供需两旺，行业旺季即将开启。
五一小长假全国旅游市场延续高景气，经中国旅游研究院综合测算，2018年五一假期全国共接待国内游客1.47亿人次同比增长9.3%，实现国内旅游收入871.6亿元，同比增长10.2%，人均消费略有提升。
出游群体以80后、90后为主，周边游人气旺盛。五一出游群体中80后占比达40.6%，90后占比35.2%。在行程安排上立免网，马蜂窝旅游网联合墨迹天气发布的《2018五一出行趋势报告》显示，预计选择省内/城市群内中短途游的公众占70%以上，选择2日游的游客人次占比达到40%，居民汽车保有量的提升也为休闲周边游提供了支撑，以乌镇等为代表的休闲周边度假景区备受青睐。
景区方面自然景区延续平稳增长态势，而得益于家庭短途游的火爆，休闲景区持续火爆，以千古情为代表的演艺类景区同样表现亮眼堕落火鹰。

出境游回暖趋势确立烈焰飞雪，长线及小众目的地新晋前列。根据文化和旅游部发布的《“五一”假日旅游指南》，五月份具有出游意愿的居民中，选择出境游的比例达27.62%。根据国家移民管理局预测数据创伤弧菌，“五一”假期船蛆，全国出入境旅客日均流量预计达198万人次，同比增长8%，比平日增长15%，出境游回暖趋势确立。
亚洲地区热度不减，长线小众线路增长快同心难改。马蜂窝旅游网联合墨迹天气发布的《2018五一出行趋势报告》显示，出境游方面，日本和东南亚地区的短途目的地仍是主要选择徐以若，而后根据途牛《2018“五一”小长假旅游消费报告》，2018五一期间最受欢迎10大出境游城市分别为曼谷、东京、大阪、清迈、新加坡、巴黎、伦敦、京都、莫斯科、迪拜，亚洲城市占比7/10，可见亚洲出境游热度依旧不减。同时受2018年系列热点如中欧旅游年、俄罗斯世界杯、中加旅游年以及人民币汇率利好、直飞航班增加、签证便利、“一带一路”倡议等因素影响，俄罗斯、土耳其、埃及、阿联酋、法国、德国、奥地利、加拿大、捷克、尼泊尔等长线及小众目的地成为今年“五一”期间游客量增速最快的十大出境游目的地国家。
五一小长假作为行业旺季前瞻数据表现良好魔法师莱恩传，消费升级背景下预计2018年全年旅游行业将维持高景气度，利好景区及酒店行业业绩释放。建议关注：1）人文休闲景区——宋城演艺（300144）：杭州宋城领衔“千古情”高增长，异地扩张步伐稳健，轻资产输出模式开启又一业绩引擎，三亚千古情作为公司异地扩张排头兵有望受益海南旅游岛建设；2）酒店板块——首旅酒店（600258）：如家并表显著增厚业绩，经济型盈利改善，中高端业绩随成熟门店比例提升放量在即，三亚南山景区稳定增长，海南30周年主题有望为公司再添红利、锦江股份（600754）：全国市占率最高连锁酒店集团俞学礼，中端品牌快速扩张，费用水平处于改善轨道，有望持续保持领先行业增长趋势；3）免税板块——中国国旅（601888）：国内免税绝对龙头，2018年预计上海日上并表有望大幅提振业绩，同时海南离岛政策有望继续放开，公司可凭借先发优势及采购规模增加实现降本增效，业绩高增长有望持续；4）自然景区板块继续关注黄山旅游、桂林旅游，5）出境游服务——关注出境旅行社龙头众信旅游（002707）：完成竹园国旅100%控股，行业地位再次提升。
2 二级市场观察

2.1 个股涨跌情况
上周，餐饮旅游板块涨幅前三的个股分别是中国国旅（601888）、三特索道（002159）、三湘印象（000863），跌幅前三的个股分别是西藏旅游（600749）、*ST东海A（000613）、岭南控股（000524）。教育板块涨幅前三的个股是佳发安泰（3000559）、科斯伍德（300192）、文化长城（300089），跌幅前三的个股分别为开元股份（300338）、新开普（300248）、全通教育（300359）。
2.2 资金流向及大宗交易
申万休闲服务二级中，景点、酒店、旅游综合和餐饮板块资金净流入分别为-0.9亿元、-1.6亿元、4.0亿元和-0.1亿元，金额流入率分别为-9.5%、-11.2%、9.2%和-11.9%。
上周正统心算，教育板块三垒股份（002621.SZ）2018年5月4日大宗交易成交价12.8元，涉及金额4364.8万元；全通教育2018年5月4日大宗交易成交价9.04元，涉及金额1148.08万元；立思辰（300010.SZ）2018年5月3日大宗交易成交价12.23元，涉及金额220.14万元；东方时尚（603377.SH）大宗交易成交价33.83元，涉及金额4736.2万元。上周旅游板块仅*ST藏旅发生三单大宗交易：2018年5月2 日大宗交易成交价13.02，涉及金额1953万元、2018年5月3日大宗交易成交价12.37元，涉及金额618.5万元，2018年5月4日大宗交易成交价11.75元拂晓的花嫁，涉及金额587.5万元。
2.3 融资融券情况
上周融资买入教育板块标的前五名中，科大讯飞（002230.SZ）以6.9亿元排在首位，其余依次为立思辰（300010.SZ）、中国高科（600730）、拓维信息（002261.SZ）、新南洋（600661）。科大讯飞（002230.SZ）以21.75万股排在教育板块融券卖出标的首位，立思辰（300010.SZ）和中国高科（600730）位列二三位。
餐饮旅游板块融资融券相对平淡，仅有中国国旅（601888.SH）、中青旅（600138.SH）上榜，金额分别为2.6亿元和0.4亿元。中国国旅和中青旅的融券卖出额分别为15.6万股和0.87万股。
2.4上市公司跟踪


3近期信息披露

股东大会
5月7日（周一）：视源股份
5月7日（周一）：海伦钢琴
5月8日（周二）：威创股份
5月8日（周二）：凯文教育
5月8日（周二）：九华旅游
5月10日（周四）：张家界
5月11日（周五）：方直科技
5月11日（周五）：科锐国际
业绩发布会
5月8日（周二）：三垒股份
5月8日（周二）：创业黑马
5月8日（周二）：电光科技
5月9日（周三）：长白山4 近期报告汇总

《枫叶教育（1317.HK）：国际教育龙头，轻资产持续扩张》
《睿见教育（6068.HK）：优质民办K12教育集团，扩张有序未来可期》
《百洋股份（002696）：火星时代完成并表，职教龙头业绩亮眼》5 风险提示

突发事件或自然灾害发生的风险，市场系统性风险，公司业绩不达预期的风险颠沛流离造句。
6 附录

全文详见：https://www.6596.org/13512.html

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