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【视野】贸易战迅速升温,港元遭遇狙击-东方赢家丛林杀戮 本周大事件层出不穷,三件大事同时发生,引发市场大幅波动胡济舒。叙利亚局势不稳,战火?


【视野】贸易战迅速升温,港元遭遇狙击-东方赢家丛林杀戮

本周大事件层出不穷,三件大事同时发生,引发市场大幅波动胡济舒。叙利亚局势不稳,战火拉开。美国针对中兴激活拒绝令,实施为期7年的科技技术封锁。而最后就是央行在周二晚间宣布降准1个百分点郑咏曦,超出市场预期大侠小鱼儿。三大事件反复影响着市场,让本周的行情变动跌宕起伏。
项庄舞剑,意在沛公
我们很早提到过贸易战的本质,名为中美贸易逆差,但实质是在科技领域的竞争不断加剧。所以本轮的贸易摩擦并没有像前几次一样很快被平复,主要的原因就在于中国科技产业升级,正在真正威胁美国在科技领域的主导地位。以往中国作为世界工厂,只赚取微笑曲线末端的微薄利润,而这一次在向产业链上游进军的时候田惠宇,就容易触及到领先者的核心利益温岭人才网。

*图片来自于网络
所以美国商务部在当地时间4月16日宣布,将禁止美国公司向中兴通讯销售零部件、商品、软件和技术,禁令为期7年。这一事件真正显露出美国贸易战的核心,是在于保持科技竞争力,也就是知识产权保护。所以回过头看3月22日的301调查,其根本的核心是在限制中国的科技产品出口到美国,保住美国企业的市场份额。国产替代,道阻且长
在中兴遭封锁后,市场快速定位到了科技板块和国产芯片替代概念,并迅速发动攻势,4月18日当天,国产芯片概念个股大量上攻打板。但4月19日就出现冲高回落庐江五中。实际上国产替代在2015年发布的《中国制造2025》中,就已经明确了要在智能装备,智能信息等领域实现技术突破。
目前看整体半导体制造行业,2017年在国家半导体产业基金的推进下,实现了快速的投产和建设,但关键技术的研发,仍旧需要时间。更不提即便实现了技术攻坚后误入正途,还存在更多的生产落地的建设问题,同时半导体板块整体估值偏高成为了国产替代最大的软肋,限制了个股走势的持续性。张煜枫
贸易战联动汇率,货币成下一目标
贸易问题对于一国来说赤裸惊魂,从来不是独立的经济问题,而是会快速影响到进出口及汇率。从3月海关公布的进出口数据就可以看出,3月中国出口下滑2.7%,为2017年2月以来首次,距离预期的11.8%差距非常巨大。从一季度的分地区数据看,我国对欧盟、美国和东盟进出口分别增长8.2%、6.3%和13.7%,对美出口增速下滑较为明显。
而出口受限的直接后果,在于两点:1、GDP中出口贡献度下降,拖累GDP增速。2、出口竞争力下降,汇率贬值。
第一点目前看不明显,但二季度集中爆发的可能性很高,无论中美贸易战如何过招,贸易量下滑,寻找出口替代方都需要时间,所以二季度GDP可能会有冲击。
第二点却已经在市场中呈现反应,最先反应的是香港市场,4月19日,自上周四(4月12日)起,在短短8天时间内,香港金管局已经十余次入市,累计买入513.31亿港元,捍卫汇率稳定。这一幕让人不禁想起1997年的亚洲金融危机,市场抛售港元的动机除了贸易战问题外,还有更深层的原因是在于香港货币利率长期处于低位,
以三个月美元LIBOR为例,从去年年底的1.69%升至目前约2.36%的水平,上升了66个基点杜奕霏,而三个月港元HIBOR最近刚回到1.3%,与去年水平一致。美元和港元之间利差超过100个基点,因此市场上不断有投资者抛港元、买美元进行套利交易。央行超预期降准天禽老祖,稳定经济增速
而这样的利差同样存在于美元和人民币中间一点寒芒先到,实际上此前人民币曾经大幅贬值的原因也在于美国退出QE后,利率快速上升,所带来的套利机会。但为了稳定经济,央行选择了官方利率稳定,而通过MLF和SLF设定利率走廊宰相男妻,控制实际利率上升来减少套利空间。

*图片来自于wind数据
从目前官方存款利率看,只有1.5%,而美联储的存款利率已经达到1.75%,而反观SHIBOR利率已经达到2.7%。

*图片来自于wind数据
所以周三央行在蒙代尔不可能三角中,依然选择了稳定汇率和刺激经济的相对中性策略。迅速降准1%,应对贸易战所带来的经济下滑风险,同时释放流动性也能有助于稳定港元汇率,帮助强势港元。
但这样的操作能持续多久,可能是一个巨大挑战,人民币国际化和利率市场化同步走的路径可能更加艰难。而目前看市场化并没有做好迎接国际冲击的充分准备。梁婖婷图片更大的冲击可能在金融市场逐步开放后,可能会遇到的外资机构更大的本外币流通需求,从而带来的更多的货币冲击。
【汪啸骅_S0860617050007】

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