【西李星龙担·数据导航】国际木浆带动国内竹浆价格上扬；国产氨基酸价格弱势回升后趋稳；申万服装指数延续下跌趋势-西部银川担保有限公司 西部?

【西李星龙担·数据导航】国际木浆带动国内竹浆价格上扬；国产氨基酸价格弱势回升后趋稳；申万服装指数延续下跌趋势-西部银川担保有限公司
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数据导航（08.07-08.28）

重点提示
1. 08.07-08.30间，国际木浆带动国内竹浆价格上扬，进口漂阔浆每吨上涨300元至6300元/吨广州性文化节视频，进口漂针浆每吨上涨350元至6850元/吨；国内竹浆跟随上涨至6200元/吨，每吨上涨600元，下游市场虽然淡季结束，但需求并无明显改善红牌太监gl，苇浆价格继续维持在5100元/吨，后续纸浆价格需关注市场对价格上涨的接受度。
2. 08.07-08.29间，国产氨基酸价格弱势回升后趋稳。其中，赖氨酸货紧挺价从7.7元/千克上涨至8.0元/千克，苏氨酸价格从8.2元/千克小幅下跌至8.1元/千克，色氨酸价格从62.0元/千克小幅上涨至64.0元/千克。
3.08.07-08.28间，申万服装指数延续下跌趋势，从2096.65点下跌至1996.56点，跌幅为4.77%周辞美。其中，男装下跌2.79%，女装下跌21.22%ca1303，休闲服装下跌0.44%。短期内受大盘整体影响及消费数据悲观（7月全国50家重点大型零售企业服装类零售额同比下降3.8%），服装板块下跌明显。
1号航线：纸浆



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数据解读
2017年，上半年纸浆价格低位徘徊，下半年随着废纸进口政策趋严，以及供给侧改革出清落后产能，外加成本端推涨（如原材料、运输费用等）等因素叠加，导致国内废纸价格飙升，随后带动整个国际浆板价格上涨，全年国产苇浆和竹浆价格分别上涨50.7%、42.3%，进口漂针浆和漂阔浆价格分别上涨44.8%、22.6%。2018年，在废纸进口政策趋紧下，供给端将逐渐扩产，预计纸浆价格继续高位震荡。7月份，纸浆价格继续呈现高位弱势运行。其中，国内苇浆价格继续维持在4900元/吨，环比连续4个月持平，同比上涨8.89%；国内竹浆小幅下跌至5666元/吨，环比下跌1.01%，同比上涨13.32%；进口漂针浆小幅下跌至6366元/吨，环比下跌0.35%，同比上涨28.54%；进口漂阔浆小幅上涨至5782元/吨，环比上涨1.52%，同比上涨13.37%。目前，造纸行业处于用纸淡季，且港口库存充足，进口阔叶浆价格上涨的主要原因一方面是外盘报价坚挺，为现货价格提供了有力支撑，另一方面是下游纸厂有意借浆价上涨提振纸张市场，而相比针叶浆，阔叶浆刚需相对较好。预计短期内阔叶浆价仍有上涨空间，但在下游旺季来临之前，伍伯兰涨幅或有限。
08.07-08.30间，国际木浆带动国内竹浆价格上扬，进口漂阔浆每吨上涨300元至6300元/吨，进口漂针浆每吨上涨350元至6850元/吨，国内竹浆跟随上涨至6200元/吨，每吨上涨600元，下游市场虽然淡季结束，但需求并无明显改善，苇浆价格继续维持在5100元/吨，后续纸浆价格需关注市场对价格上涨的接受度。
2号航线：葡萄酒价格


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数据解读
2017年，Liv-ex葡萄酒指数涨势持续趋缓，但依然优于黄金指数，波尔多葡萄酒市场份额有所下降，但更多葡萄酒进入二级市场。2018年，由于罗伯特·帕克（国际知名的葡萄酒评论家，其评分影响葡萄酒的知名度和销量）继承人问题、英镑汇率波动影响持有美元或欧元的买家需求、春季开始的波尔多期酒活动预计售价下调影响市场情绪等因素影响，Liv-ex葡萄酒指数或将表现不容乐观。7月份，Liv-ex葡萄酒指数同比涨幅持续收窄，环比再次小幅下调，Liv-ex100红酒指数收于314.472点，环比下降0.68%，同比上升2.36%。近期，伦敦国际葡萄酒交易所（即Liv-ex）公布了2018年1-7月交易额最高的十大酒款，包括侯伯王庄园1989年、拉菲古堡2015年、玛歌古堡2015年、路易王妃水晶香槟2008年、拉菲古堡2009年、小拉菲2015年、小木桐2015年、康·培里侬香槟2009年、白马酒庄1998年一级侯伯王庄园2015年（按照每箱成交价由高到低排名）。其中，波尔多的顶级佳酿占到8席。此外邝诗荷，一级庄副牌酒的价格涨势迅猛。
3号航线：氨基酸价格



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数据解读
2017年，全年赖氨酸价格下跌19.31%，苏氨酸、色氨酸价格分别上涨18.14%和68.97%。1-2月，氨基酸价格回落，随后窄幅震荡，保持稳定；9月受高温检修期和环保政策影响，氨基酸价格上涨明显；10月-12月，受玉米价格及下游养殖业等影响缤纷鸟，氨基酸价格依然呈波动走势。2018年7月份，赖氨酸行业开工率维持低位，贸易商出货积极，市场活跃度稍有好转，赖氨酸价格继续下跌至7.6元/千克，环比同比跌幅双双收窄；苏氨酸国内厂家产量下调，市场活跃度提升，但实际成交一般，价格继续下跌至8.3元/千克，环比同比跌幅也明显收窄；色氨酸厂家检修结束，市场供应或将增加，目前贸易商出货积极，市场需求无明显增加，色氨酸价格回升至53.7元/千克，环比上涨11.97%，同比下跌16.99%，预计短期内偏稳运行，后期或小幅下滑。
08.07-08.29间，国产氨基酸价格弱势回升后趋稳，赖氨酸货紧挺价从7.7元/千克上涨至8.0元/千克，苏氨酸价格从8.2元/千克小幅下跌至8.1元/千克，色氨酸价格从62.0元/千克小幅上涨至64.0元/千克。
4号航线：棉纱价格


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数据解读
2017年，上半年国内棉纱价格同比大幅回升，主要得益于纺织业景气度整体回暖；下半年趋于稳定且有小幅下调趋势；全年10支纯棉气流纱价格基本维持在14601元/吨，32支纯棉普梳纱价格基本维持在23329元/吨，40支纯棉精梳纱价格基本维持在27018元/吨。2018年，国产棉纱价格在受棉花价格波动影响的同时，与棉纱进口量呈反向波动，重点关注越南、印度棉纱进口量变化情况。7月份，10支纯棉气流纱价格为14534元/吨，环比下跌0.60%，同比上涨0.16%；30支纯棉普梳纱价格为24066元/吨，环比下跌0.72%，同比上涨3.94%；40支纯棉精梳纱价格27116元/吨撕裂重罪，环比下跌0.79%，同比上涨1.11%。相比往年，气温高、雨水多，再叠加中美贸易争端等因素，今年棉纱需求淡季格外冷淡。近期，上游优质棉、精梳棉价格高居不下，下游龙头企业库存高，低价甩货，并向纱厂转嫁压力，上下挤压使得棉纱需求呈现萎缩状态，短期内难以有效改善。
5号航线：中国常熟男装内销价格指数


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数据解读
2017年，男装价格上涨动力不足。分产品看，全棉休闲衬衫即使是在旺季价格上涨幅度也比较末日戒备小（高于100点）；西服更是集中在77-87点的低位水平。2018年，男装行业继续调整，内部呈现两极分化璀璨者弓勒姆，转型升级亦是淘汰过程。7月份，男装价格延续弱势运行态势。其中，西服价格指数继续维持81.93点，环比与上月持平中国斗鸡论坛，同比上涨5.28%；全棉休闲衬衫价格指数再次下跌至86.82点，环比下跌6.39%，同比上涨2.15%。新款秋装少量上市，下游采购需求逐步启动，预计后期常熟男装价格指数将有所上升。
6号航线：申万服装行业指数


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数据解读
2017年，服装企业收入增速回升，同时净利润亦呈现改善，但市场情绪整体仍较为悲观。从周期理论来看，服装行业周期一般为6-7年，在2011年触底后有望在2018年出现景气度向上趋势。2018年7月份，A股整体市场估值、情绪指标均处于历史低位水平蛾蚋幼虫，未来沪、深两市大概率进入一个较长的震荡筑底阶段。申万服装行业指数延续全线下挫态势，环比下跌8.23%至2231点。其中，男装指数环比下跌6.34%至2364点；女装指数环比下跌8.72%至2036点；休闲服装指数环比下跌9.71%至2109点。6月下旬至9月中旬属于服装零售传统淡季，叠加股市的整体惨淡，已连续3个月跌幅扩大。
08.07-08.28间，申万服装指数延续下跌趋势，从2096.65点下跌至1996.56点，跌幅为4.77%。其中，男装下跌2.79%，女装下跌21.22%，休闲服装下跌0.44%。短期内受大盘整体影响及消费数据悲观（7月全国50家重点大型零售企业服装类零售额同比下降3.8%），服装板块下跌明显。

链接说明
1．造纸原料主要分为原生浆和废纸浆显乳族，原生浆中木浆最多，其中进口木浆占比超过60%。我们主要选取辽宁振兴生态的苇浆湿浆报价、四川永丰的竹浆浆板报价、美国IP牌的上海进口漂针浆以及加拿大阿尔派牌的上海进口漂阔浆价格。
2．Liv-ex是The London International Vintners Exchange的缩写，译为伦敦国际葡萄酒交易所。Liv-ex是全世界最权威的精品酒交易市场，也是国际间最具公信力的葡萄酒销售指标。Liv-ex中每款葡萄酒的价格均为1箱（即12瓶）计算而得的中间价。Liv-ex50红酒指数主要记录过去10个物理年份内（不包括期酒）波尔多五大酒庄所产出的50款在精品葡萄酒市场最活跃的葡萄酒价格变动情况；Liv-ex100红酒指数每月按供给和稀有程度加权计算100种二级市场交投活跃的精品葡萄酒价格变动情况玖月牙晓，这100款葡萄酒包括94.62%的波尔多红酒、2.96%的香槟、1.02%的勃艮第红酒、0.85%的波尔多白酒和0.55%的意大利葡萄酒，主要反映波尔多葡萄酒的整体市场情况；Liv-ex波尔多500指数反映的是更大范围精品葡萄酒市场趋势极品邪僧，是最全面的波尔多葡萄酒指数。考察精品葡萄酒价格变动情况，一般依据Liv-ex100红酒指数。
3．氨基酸上游产业为玉米、大豆和小麦等粮食产业，下游覆盖范围较广曾嘉莉，包含调味品、食品添加剂、医药、饲料、保健品、化妆品等，上下游市场变动，会对氨基酸价格产生较大影响。
4．影响棉纱价格的首要因素是棉花的价格，棉花成本约占棉纱成本的70%，不同的配棉方式会导致每吨价差可达1000元左右。由于棉花进口受到配额限制，棉纱进口没有限制且关税较低，国内棉纱价格受到进口棉纱的冲击王喜良。
5．常熟的男装产量占全国20%以上的市场份额，其产品价格的波动情况在很大程度上能够反映全国男装产业的走势。一般而言，由于一季度和四季度的服装面料成本和售价相对较高，节日消费集中，销售额高于其他两个季度，成为服装销售旺季。
6．同一行业上市公司的发展前景受到一些相同因素的影响，其股价会表现出一定的共性，申万行业股价系列指数反映沪深A股各个行业平均股价的变化情况。男装股价高于女装股价，其主要原因是男装品牌集中度明显高于女装且消费相对稳定，销售业绩预期较好。服装行业周期性特征明显，在经历前期高增长，2011年达到增长高峰后张连志，品牌服装行业自2012年进入去库存行业性调整阶段。品牌服装上游由于劳动力成本上升、环保政策收紧等因素，面临整体产能向东南亚转移的趋势；下游的品牌和渠道分享大部分的产业链价值，其中渠道占整个行业利润的50%，品牌占市场价值的40%，制造环节利润相对较薄。
文章来源|研发部
图文编辑|张凯琦
责任编辑|马淑倩

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